饲料行业:猪肉迎来盈利好转良机（猪饲料利润）

　　由于今年1月的寒冷天气令销区的屠宰场收猪艰难,使年初浮现供应不足,2016年1月生猪存栏环比减少2.7%, 同比减少7.7%;能繁母猪存栏环比减少0.4%,同比减少8.9%,1月31日全国猪价已上涨至18.63元/公斤。由于进口玉米、大麦、高粱等玉米替代品数量增添, 和需求减少,去年养殖户的玉米采购均价同比下跌6.53%至2.29元/公斤, 当前价格已进一步跌至2.10元/公斤。

　　盈利好转预期强烈,风险归报吸引。目前,猪粮比已高于6:1的盈亏平衡点上。我们以为春节后价格约摸归落,但由于过去两年行业亏损,令养殖户补栏保持谨慎,加上养殖行业的环保门槛提升,短期内大幅扩产的机会较低,业内更预计2016年的可出栏肥猪数将同比减少14%。2012年和2013年养殖利润分辞降到75元/头和50元/头,预计2016年养猪的均匀盈利在300-500元/头,接近2011年猪价均匀养殖利润400元/头。鉴于行业的景气今年内应能维持,我们以为万洲国际、雨润食品和普甜食品存在交易性机会。