禽链价格有所回调,猪价继续上涨（猪价仍快速下跌）

　　市场行情归顾：本周大盘大幅上涨，沪深300指数环比涨5.09%，农林牧渔板块涨6.35%，在申万28个子行业排名第22。子版块中农业综合、动物保健表现较优秀。个股层面，位于周上涨前列的公司有大禹节水、晨光生物、千足珍珠；仅安琪酵母、仙坛股份、益生股份浮现下跌。

　　农产品价格跟踪：猪市：本周生猪价格18.38元/公斤，周上涨2%，头均盈利929元，周上涨19.26%；仔猪价格39.51元/公斤，周上涨0.66%。

　　禽市：白羽肉鸡8.36元/公斤，周下跌12.09%；青岛鸡苗4.1元/羽，周下跌23.36%；烟台鸡苗4.65元/羽，周下跌19.13%。玉米、大豆：玉米大连港价格1920元/吨，周下跌3.03%；大豆现货价3389元/吨，周下跌0.25%；大连大豆压榨加工利润归升至-79元/吨。小麦、白糖：小麦现货均价2340元/吨持平；柳州白糖现货价5420元/吨，周上涨0.37%。海参、扇贝：海参均价90元/公斤周持平；扇贝均价8元周持平。

　　投资建议：本周鸡苗和肉鸡价格均有较大幅度的下调，主要由于前期上涨幅度过快过高，鸡苗高点涨到了5.7元/羽的水平，毛鸡价格也涨至5元/斤，这已经基本上接近上一轮周期高点。春节后补库存基本已经尽毕，目前处于需求消费淡季，价格归调实属正常。目前在产父闹佞鸡苗依然没有下降至最低水平，我们预计下半年在产父闹佞鸡苗将会浮现大幅下滑，鸡苗价格将会超过本轮高点，潞傍推荐圣农发展。2月份能繁母猪下降至3760万头，比1月再减23万头，环比下降0.6%，同比下降7.9%。生猪存栏36671万头，环比下降1.8%，同比下降5.5%。此次能繁母猪淘汰周期较长的缘故包括：a、2011年行业暴利，加上政府对万头猪场的补贴，许多养殖户在2011年后大规模扩建厂房，万头猪场急剧增添：2007年，全国万头猪场的场户数仅有1852家，而2011年已经增长至4099家，4年增长了121%。但这种万头猪场由于新建厂房折旧摊销高、人工成本高等因素导致他们在上轮下跌周期中由于成本较其他猪场高而损失惨重。此轮猪价上涨导致大部分中小养殖户补栏趋于谨慎。b、现在环保请求较之前更高，从而增添了成本，也形成了陷入的壁垒。我们调研一个万头猪场，沼气和污水处理设施费用了130万和70万，国家补贴150万，但是这些设备的运营费用还需要30万/年。截至昨日，生猪价格部分地区超20元/公斤，加之玉米、豆粕价格持续走低，生猪头均盈利达833元/头，创下历史新高。我们上调牧原股份2016年净利润预料至18亿元。

　　养殖后周期：1)我们以为当下能繁母猪处于低位，或将于二季度底部反转。据知道，部分养殖场在春节前后已经开始补栏后备母猪，我们初步判断能繁母猪将在二季度见底，但上半年集体存栏还是在低位。2)母猪生产性能不断提高，均匀PSY上调至16，生猪存栏量增添。我们以为，养殖景气正在向动保、饲料后周期板块过渡。3)动保：近期湖北、河南等多地口蹄疫情频发，扩展迅速。预计今年三季度口蹄疫情将扩展到多个省份，口蹄疫苗的渗透率得到提升。4)饲料：据知道目全价料的销量开始归升，前端的乳猪料、母猪料客户数量有所增长。重点推荐：生物股份、海大集团和大北农。

　　风险提醒：疫病导致价格波动。