农业行业：6月继续推荐畜禽景气反转

国泰君安(18.25,-0.070,-0.38%)6月6日发布农业行业研究报告，报告摘要如下：

归顾：5月份农林牧渔板块集体平衡，跑输沪深300(3178.79,-10.540,-0.33%)指数0.4个百分点，但子行业表现结构性分化显然，饲料、畜禽养殖、动物保健、种植业分辞+7.3%、+3.1%、-0.6%和-3.1%。饲料、养殖仍是表现最佳的子行业，符合我们前期“畜禽反转在路上、饲料幸福时代”判断。

6 月观点：6月份我们维持对畜禽养殖产业链景气反转的基本判断，同时重点关注厄尔尼诺后续影响。5月肉禽价格总体平衡，但去年以来引种受限的影响将逐渐显 现，根据我们跟踪的数据5月下旬全国在产/后备祖代鸡存栏量分辞约为87/15万套，同比分辞下降18.5%、64%，全国重点企业在产/后备父闹佞存栏 量分辞约为1316/849万套，同比分辞上升约12%、下降约9%，祖代存栏下滑将传导到父闹佞环节，进而直接影响毛鸡供应，预计下半年肉禽价格将波动 上行。生猪存栏有序恢重，环保、理性补栏等因素拉长景气持续光阴，关注夏季恶劣天气对生猪供需的潜在影响，猪价存在潞傍超预期上涨约摸。推荐圣农发展(26.02,0.820,3.25%)、益生股份(45.77,0.590,1.31%)、仙坛股份(39.76,0.060,0.15%)、民和股份(30.80,0.000,0.00%)、华英农业(10.05,-0.010,-0.10%)、牧原股份(53.07,-0.390,-0.73%)、正邦科技(21.46,-0.220,-1.01%)、雏鹰农牧(19.32,0.150,0.78%)，新五丰(16.35,0.180,1.11%)等受益。5月饲料行业基本尽成估值提升过程，生猪存栏稳步归升和下游高盈利将支撑2016/17年行业基本面趋势性改善，推荐海大集团(17.28,0.530,3.16%)、禾丰牧业(15.60,-0.160,-1.02%)、大北农(8.17,-0.040,-0.49%)、新希翼(17.49,-0.140,-0.79%)、金新农(19.12,0.230,1.22%)、唐人神(0.00,0.000,0.00%)。动保板块，潞傍重点推荐口蹄疫市场化趋势，推荐海利生物(16.25,-0.180,-1.10%)、生物股份(27.32,-0.370,-1.34%)、中牧股份(18.40,-0.180,-0.97%)。从气象角度来看，到今年五月本次厄尔尼诺事件基本结束，但后续影响仍值得重点关注，历史上1982/1983年和1997/1998年对长江流域和东北地区带来异常天气，潜在利多糖、大豆、国际玉米等价格，南宁糖业(0.00,0.000,0.00%)、中粮屯河(10.65,-0.010,-0.09%)、贵糖股份(14.32,0.210,1.49%)等受益。

猪价稳步上行，禽价小幅调整。5月生猪出场均价20.8元/公斤，环比上涨4%，同比上涨47.5%；白条鸡大宗价11.9元/公斤，环比下跌3.3%， 同比上涨2.6%。5月柳州白糖现货均价5,500元/吨，环比上涨0.3%，同比上涨0.1%；2015/16榨季国内生产基本结束，预计产量约870 万吨，同比下滑约16.3%；1~4月累计进口量约83.5万吨，同比下降46%，进口冲击缓解。重点关注厄尔尼诺后续影响、国际糖价走势。

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