我乐等定制家居企业产能集中爆发 我乐家居上市

定制家居企业正迎来行业上升期，纵观近两年定制类企业大动作，不难发现“扩充产能”成为主基调。我乐家居*四亿在南京溧水新建2025智造基地迈入现代工业4.0，柔性新工厂的产能逐步释放，目前已达年产60亿，未来将达百亿;2020年7月,索菲亚增加*近5个亿扩建定制衣柜及复合门项目;2020年3月，欧派发布公告称，为丰富公司现有产品，扩大产能，公司拟投入4.5亿元*防火门产线项目;皮阿诺通过定增，计划在2020年7月开工建设4条全屋定制产品智能化生产线。即使受疫情“黑天鹅”影响，仍然有不少定制家居企业继续大规模的扩建工厂，扩充产能，难道就没有产能出现过剩的顾虑吗?

扩产背后 市场空间远未饱和

定制家居是否该继续扩充产能，关于这个问题主要的声音有，一种认为产能已经够多了，再扩张产能就会过剩;一种认为定制家居的市场渗透率还在提升过程中，还有足够的空间容纳更多产能。定制家居市场到底需要多少产能?定制家居市场的产能到底是过剩还是不足?这方面没有专门的统计数据。但是从定制类企业披露财报数据来看，头部或上市定制家居公司业绩还在不断增长。8月12日，我乐家居(*代码：603326)发布2020年半年度报告，上半年公司实现营业收入5.38亿元，同比增长2.29%;归属于上市公司股东的净利润0.47亿元，同比增长3.80%。营收和净利保持双正增长。我乐家居已经连续五个季度利润保持高增长态势。2020实体产业总基调惨淡的上半年，我乐家居逆市增长的速度让其他行业看红了的眼，大宗业务营收大增84.04%，直营业务营收同比增长13.91%，经销业务均店效亦得以明显提升。窥其内因，源于企业的不断创新与品牌、渠道扩充，窥其外因，得利于整体市场规模的增长、精装房渗透的继续提升、行业集中度的提升。

图：我乐家居 官网宣传页

定制家居行业整体规模等于“新房+二手房+存量房改造产生的装修房套数”ד定制家居渗透率”ד客单价”三者的乘积。从目前上市公司披露的信息来看，整个家居市场的规模仍在增长过程中，定制家居的渗透率还有很大空间，还可以容纳更多产能。要在市场规模的增长中抓住机会，满足未来更多的市场需求，就需要继续扩充产能。

抢夺精装房份额 产能化身“利剑”

作为房地产行业的下游产业，定制家居行业的发展一直以来与地产行业都有着分不开的关系。这里提一个有趣的现象，2017年4月，住房和城乡建设部印发了《建筑业发展“十三五”规划》，规划中明确提到，截止2020年新开工全装修成品住宅面积需达到30%，这一政策掀起了全国上下地产行业的“全装修”的热浪，而在全装修房中，橱柜是房地产企业交房的必备品。就在这一政策发布的同一年时间里，以橱柜起家的定制企业，其中包括我乐、欧派、志邦、*、皮阿诺5家公司都成功上市。本次新冠疫情虽然对消费的短期需求有所抑制，但商品房交付期限存在一定刚性，在地产竣工背景下的家居产业链，长期将受益于消费升级与精装房大趋势，这也让我乐家居2020年上半年业绩在众定制类企业中一枝独秀，大宗业务大增84.04%。

图：我乐家居2025智造基地

另外，精装房渗透率持续提升使得家装流量向房地产企业集中，对做工程渠道B端业务企业的*实力和产品稳定供给要求更高。工程渠道的竞争力主要体现在交付能力、成本控制能力和现金流抗压能力。这种门槛使*实力不足、生产能力不足的小企业更难参与其中，为实力更强的定制家居公司提供了机遇。甚至大宗业务已然演变为头部家居企业的争夺战场：拿下优质大宗就等于占领行业高位。近几年，我乐家居在南京江宁生产基地的基础上扩建南京溧水生产基地，现已投产的溧水生产基地1号厂房和已经封顶的2号厂房，占地面积更是达到了11万平方米，引进的全自动化柔性生产线可以高效智能的*实现规模化定制，让企业抢跑在产品诞生的那一刻。所以，头部定制家居公司通过扩充产能来抓住工程渠道的机遇。通过对精装房渠道的占领继续拉开与小企业的差距。

马太效应凸显 产能收割中小竞争者

当前定制家居市场分散，行业集中度低，但是集中度一直在提升过程中。除了由市场规模的增长带来的营收外，头部定制家居公司同样也在抢食中小企业的生存空间。数据统计，从2017年到2019年，定制家居上市公司营收的平均增速分别为33.83%、19%、13.72%，有券商测算在同一个时间段内的定制家居行业增速则为17.6%、11.3%、3.1%。拎出上市家居企业和整体定制行业做对比，上市公司的增速远高于整体市场的增速。马太效应的持续加大让上市公司不断抢占其他中小公司的生意，提升市场集中度。

在长三角经济区域，我乐家居牢牢占据该区域定制品类龙头地位。珠三角地带，欧派、尚品宅配、*等定制类企业也在相互抢夺“老大哥”的称号。虽然，定制家居零售渠道服务链条长，但排名靠前的公司经过多年的积累其终端门店数量已达到相当的数量，在终端触达率和服务能力上已形成规模化。再加上，头部或上市定制家居公司拥有更强的品牌力和更强大的营销能力，能比小企业更好的消化新增产能。另外，一线定制家居具有更加知名的品牌，这对于追求品质生活的新兴的主流消费人群更具有吸引力。

定制未来的竞争 多维度产能布局

产能扩张会不会导致定制家居企业之间激烈的竞争?从目前的市场行情来看，这一竞争头部企业和非头部企业呈现出两极分化。非头部企业再打价格战压低毛利率的时候，头部企业已着手差异化竞争以及高产能下的市场占有率，以此来争取更高的毛利空间。从上市公司年报可知其近年来都维持稳定的、较高的毛利率水平。从2017年到2019年的三年中，上市定制家居公司每年的毛利率基本都保持在35%左右，我乐家居更是在2019年将毛利率做到43.83%，这个数字也给其年产60亿的制造工厂增强信心。

(我乐家居2019年营收情况)

随着未来定制渗透率越来越高，精装房渗透率也越来越高，想要获得更旷阔的市场空间也并非盲干扩大生产，而是全方位的产能扩建。这就包含原创设计力、工业现代化程度、产品质量与工艺、产能、运输等多维度扩建。以此成为企业动力引擎，让产能布局为将来的竞争打下基础。

图：我乐全屋定制 “星云”系列客厅

小结：从产能扩建可以窥见头部企业掠夺市场的雄心，前有供求市场增长的内在需要，后有挤占实力弱小企业生存空间，中间夹着自身迭代升级的迫切需要。 时代更新，江山未定，谁能占领行业C位，产能布局是关键一环。