7月生猪存栏、能繁母猪存栏齐降，为何猪价仍难大涨？

　　据农业部最新数据，我国生猪存栏和能繁母猪存栏潞傍下降，同比去年，分辞下降了4.8%和4.2%。为何存栏量少了，猪价却没有涨上去呢?这主要由于本轮猪周期与以往不同。在本轮猪周期中，以往的规律不再成立，最显然的一点是存栏量和价格之间的关系失灵了!

　　2017年7月份400个监测县生猪存栏信息

　　来源：农业部畜牧业司

　　月份生猪存栏能繁母猪存栏

　　比上月增减-0.7%-0.9%

　　比去年同期增减-4.8%-4.2%

　　注：自2017年6月起，样本方案略有调整，增添了规模养殖场样本数量，以进一步提高样本代表性。

　　传统的猪周期是什么样的?

　　猪周期普通蕴藏跨年度的大周期和季节性的小周期。

　　在大周期下，养殖户根据猪价信号和对未来市场的预期决心存栏，但由于信息不对称和从决心到产出存在时滞，猪价和存栏量会浮现周期性波动。

　　小周期主要受我国居民消费习惯影响，在一年之内呈季节性波动。例如春节期间由于需求旺盛，价格相对较高，节后需求降低，价格大幅归落;夏秋季节由于供养减少，猪肉价格环比会有归升。

　　本轮猪周期：存栏量失灵了!

　　在本轮猪周期中，存栏量和价格之间的关系失灵了。

　　从15年3月至今，猪价先大涨后大跌，而存栏量向来在下降。存栏量持续下降的一个缘故是：在前一波猪周期中，养殖户亏得太惨，部分永久性地退出了市场。猪价在2011年开启大跌，猪粮比价从8.5滑落至14年4月的4.7的最低点，养殖户仅亏损状态就超过2年，生产踊跃性大大降低，有的甚至因为负债累累，永久退出市场。另一个更重要的缘故是：环保门槛提高，养殖户被动去产能。15年起，新环保法、“水十条”等政策相继开始严厉执行，各省潞傍设定禁养区，且不断关停禁养区内的养殖场和养殖专业户。环保政策的限制导致即使在猪价上涨、利润提升的情况下，生猪的供养也提高不上来。

　　不过令人费解的是，存栏下降、看如供养没有增添的情况下，猪价为何从去年又开始大跌了?

　　缘故：养猪行业内部的结构变幻

　　存栏下降，供养未必减少!实际上从另外指标来看，猪肉的供养从去年下半年以来是在改善的：首席，猪肉产量增速从去年下半年就在不断归升，截至今年6月份累计同比达到0.8%，重归正增长;第二，生猪出栏量和屠宰量增速也是从去年下半年开始归升，今年上半年同比均实现了正增长，分辞为0.7%和4.2%。所以猪肉供养增添是这一年来猪价下跌的主要缘故。

　　母猪、生猪存栏量均下降，供养为何还能提升?最主要的缘故是养猪的效率提高了!由于规模化养殖的改革力度加大、环保政策的收紧，近两年养猪模式从散养向规模化的转变速度在加快。而规模化养猪场的养殖技术和效率都要远高于散养户，导致规模化程度提高后，生产同样多的生猪需要的能繁母猪存栏数量减少了，生猪均重提高速度也在加快。所以就表现出母猪、生猪存栏量下降，而猪肉的供养却在增添。

　　小反弹有，大涨难!

　　关于未来猪价走势，我们以为短期主要是季节性主导的小反弹，年内猪价大涨的概率尤其低。

　　可以从四个方面进行分析：

　　首席，近期猪肉虽有涨价，但涨幅要弱于季节性规律的水平;

　　第二，规模化养殖占比、集体养殖效率仍在提升，根据我们的测算，母猪存栏

　　下降带来的产出缺口是可以被规模化养猪企业补上的;

　　第三，环保政策仍会有一定冲击，但幅度将小于去年;

　　第四，猪肉消费需求平衡，对价格影响相对有限。