猪价推升10月CPI涨幅扩大（猪价涨幅持续扩大）

　　国家统计局9日发布了全国CPI(居民消费价格指数)数据。10月CPI环比上涨0.9%，涨幅与上月相同;同比上涨3.8%，涨幅比上月扩大0.8个百分点。能手指出，10月CPI涨幅虽超预期，但本轮CPI上涨仍具有很强的结构性特征，猪肉价格推升的食品价格上涨是主要因素，不必过度担忧通胀风险。

　　“CPI环比涨幅与上月相同，同比涨幅扩大。”国家统计局城市司高级统计师沈赟指出，从同比看，食品价格上涨15.5%，涨幅扩大4.3个百分点，影响CPI上涨约3.05个百分点;非食品价格上涨0.9%，涨幅归落0.1个百分点，影响CPI上涨约0.70个百分点。食品中，鲜菜价格下降10.2%，鲜果价格下降0.3%，两项合计影响CPI下降约0.28个百分点。猪肉价格上涨101.3%，影响CPI上涨约2.43个百分点，占CPI同比总涨幅的近三分之二。

　　非食品中，医疗保健、教诲文化和娱乐、衣着价格分辞上涨2.1%、1.9%和1.2%，三项合计影响CPI上涨约0.49个百分点。交通和通信价格下降3.5%，影响CPI下降约0.42个百分点;其中，汽油和柴油价格分辞下降15.4%和16.2%，两项合计影响CPI下降约0.36个百分点。

　　“扣除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.1%，涨幅比上月归落0.1个百分点;同比上涨1.5%，涨幅与上月相同。如扣除猪肉价格上涨因素，CPI环比上涨约0.1%，同比上涨约1.3%，总体稳定。”沈赟说。

　　机构指出，10月CPI仍持续了8月以来肉类价格上涨推升食品价格上涨，非食品低位徘徊的格局。但是存栏拐点或将浮现，明年下半年开始猪价约摸归调。此外，鉴于市场对通胀路径预期充沛，同时央行近日小幅下调MLF利率5BP也有助于缓解货币政策方向调整的担忧。

　　“11月自繁自养的生猪养殖利润已经达到3000元/头，并且8月以来中央和各地纷纷出台了勉励和补贴养殖的政策。预计年末生猪产能将逐渐恢重。要是年末生猪存栏和能繁母猪存栏下降趋势得到扭转，明年下半年猪肉供赠或会浮现好转，并带来猪价下行。”海通证券宏观分析师宋潇表示。

　　从农业部发布的高频数据看，月初以来，猪肉均匀批发价基本企稳。商务部市场运行和消费促进司副司长王斌7日也表示，近期生猪补栏踊跃性显然提高，生产逐渐归升，如非洲猪瘟疫情不浮现反重，预计2020年下半年受非洲猪瘟影响恢重生产的生猪将开始增添市场供赠，猪肉供赠状况将有所改善。

　　此外，华创证券首席宏观分析师张瑜表示，猪价带动的结构性物价上涨并不影响货币政策方向，稳增长依然是逆周期调控的重心。