2015年生猪养殖景气将显著高于2014年 盈利有望提升至238元/头

　　继2014年猪价中周期见底以后，2015年生猪饲养景气量将明显高于2014年，头均盈余有望提高至238元，相关公司盈余将有100%以上或更高的增速。

　　详细观念：(1)畜禽饲养股震动会加剧;(2)工业景气高企但股价弹性较小;(3)相对更看好产能去化更充沛的禽业股;(4)估计下一年春节后的需求冷季猪价会有回调。

　　若上市公司盈余低于商场一起预期，则可在4-5月斗胆规划，进行阶段性做多，首选攻击性强的品种――圣农发展、益生股份、牧原股份、华英农业等。

　　若资本商场关于猪价回转及高弹性预期太过充沛，则下一年股市弹性可能弱化，由于2014年畜禽饲养股的上涨现已暗含了下一年的回转预期。

　　2015年全国生猪供给去化将大于需求下滑，职业将趋向小幅求过于供。

　　咱们估计2015年猪价“微蹲起跳”、出现歪斜的“ü”型，其间低点在13.5元/公斤，较2014年低点10.5元/公斤高约25%，高点为18元/公斤，猪价中枢全体上移，头猪盈余有望抬升至238元;但咱们发现2015年供缺乏需严峻形势不及2011年，职业盈余弹性和猪价高点都将下移，与之同步的畜禽链出资时机也将从畜禽饲养向饲料业和疫苗职业搬运。

　　2015年咱们坚决看好饲料职业的景气回暖，Q2起引荐坚决装备优秀饲料龙头。上游本钱端风险现已确定，Q2下流存栏上升、饲养盈余激增，一起助推2015年饲料业景气走高，饲料股有望变成确定性与高弹性、攻击防护两相宜的出资板块，看好猪饲料的大北农、新期望、唐人神及水产饲料的海大集团、通威股份。

　　2015年咱们全年亦看好获益于景气上升叠加转型生长的兽药职业。

　　与饲料业逻辑附近，2014年兽药职业景气量也将明显提高;一起，国内兽药正处于剧烈革新的前夜，重磅产品爆发式增加中期中心生长形式、而其外延式扩大已变成职业长时间必然趋势，优势公司2015年的商场苗放量、新品类扩大以及并购整合三大驱动要素值得等待。重点引荐金宇集团、天康生物、瑞普生物、大华农，以及国企改革加速的中牧股份。

　　总结：咱们保持2015年农林牧渔职业“增持”评级。各细分子职业景气量在2015年陆续走出低谷趋向复苏，一起工业基础改变带来的新型商业形式的立异也为2015年优质农业公司生长写入新的血液，职业全体时机将大于2014年。

　　从细分子职业来看，咱们最看好大栽培板块(种业、农资和农垦系)将来3-5年的大时机，2015年是战略规划年;畜禽链最看好景气向上抢占职业比例的优质饲料和兽药公司，而饲养股震动将加大，4-5月份可阶段性攻击;水产则需求精选个股时机;咱们提示出资者重视制糖职业出资时机。